吉林在线-新闻-从紧货币政策下破解资金瓶颈的信托之道

    （张如石）在当前从紧的货币政策仍未出现多大松动的特殊条件下，要破解我省实施老工业基地振兴中的资金瓶颈，一个不容忽视的就是要重视研究如何充分发挥信托这一非银行金融工具的投融资平台作用问题。

    应当看到，吉林金融业落后于沿海发达地区，其主要差距是直接融资不发达，非银行金融机构总量少，创新业务不足，民间投融资不活跃。因此，要从整体上激活金融业，必须把非银行金融业务做大做强，纳入到金融产业链条之中，并将其作为吉林的重要支柱产业来开发和发展，积极探索除通过企业上市进行融资以外的其他直接融资形式和资本形成机制，创新跨省市及涵盖东北区域乃至国内外的投融资平台，以此构建市场化融资体制、自主性资本增长机制，实现储蓄向投资、间接融资向直接融资转化，不断把民间和社会资金及境外资本引入吉林。

    首先，必须从全省金融产业整体的发展战略高度上推进金融信托业的发展。应当看到，实施老工业基地调整改造和振兴战略最终都要落实到项目建设上，而我省项目建设的主要瓶颈是资金不足。那么，在从紧货币政策下，解决建设资金除尽可能多争取国债等财政资金、银行贷款和域外资金外，就是要下大力气，从体制、机制和制度创新上，开辟新的投融资渠道，金融信托无疑是破解我省老工业基地振兴和项目建设资金瓶颈的一种有效途径。在现代金融体系中，信托是金融产业链条上的一个相对独立的细分，有自己的基本功能定位和独特的市场运营空间。作为具有资产管理和中长期投融资功能的非银行金融机构，信托与银行、证券、保险鼎足而立，构成了金融业的四大支柱。一般说来，银行是以吸收短期存款和发放短期资金贷款为主的作用于货币市场的间接信用，信托则是受托代客户管理资产或运营资金的商业中介，既不同于银行的间接融资，也与资本市场的直接融资稍有区别，信托在投融资中提供的是一揽子金融服务，构架的是委托人、受托人、受益人、托管人与投资项目的多边信用关系。信托既能融资，又能融物，是一种联结资本市场、货币市场、产业市场和其他要素市场，融通金融资本、产业资本和虚拟经济与实体经济，以及直接融资与间接融资的混合信用形式。按照《信托法》和《信托公司管理办法》所界定的业务范围及投融资领域，信托公司除了不许吸收存款而外，金融业中几乎所有的投融资活动都能作，比如：受托经营资金信托业务（就是既能为资金所有权人和投资人寻找投资项目，也能给资金需求方募资筹资）；受托经营动产、不动产以及知识产权等财产和财产权业务；从事投资基金业务；经营企业资产重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问业务；经营国债、政策性银行债券、企业债券承销业务；从事担保、代理和咨询业务；运用信托财产和资金从事出租、出售、贷款、投资、同业拆放；还可以为救济贫困、救助灾民、扶助残疾人、发展教育、科技、文化、艺术、体育、医疗卫生、环保、生态等各类公益事业设立公益性信托。因此可以说，中国的信托完全印证了美国信托业权威斯考特说过的一句广为人知的名言："信托的应用范围可与人类的想象力相媲美。"

    其次，信托通过对来源稳定、期限较长、投资策略灵活的信托资金的持续运作，能够搭建储蓄向投资转换的融资平台，成为经济发展的重要支撑力。作为现代金融业的一个重要分支，现代信托被称之为金融"百货公司"、"金融超市"。而这种现代意义上的信托业，正是现今我省金融体系所急需的，我省金融市场中未来增长最迅速、潜力最巨大的细分市场当数信托业的资产管理市场。

    一是日益成长的私人财富和社会各层面的中长期闲散资金正在寻求风险及收益介于银行储蓄与股票、债券、保险之间的投资工具，如全省目前城乡居民金融资产大约有3000亿元左右，其中银行存款占比高达75%，如此高的储蓄率本身就意味着极其压抑的资产管理需求未得到有效释放。

    二是日益增多的各类基金，如社保基金、企业年金、保险资金、住房公积金、各类公益性基金等，总额也达五、六百亿元之多，这些基金也需要保值增值。

    三是机构和企业的金融资产，尤其是银行不良资产和长期性住房按揭信贷资产，均需要资产支持信托和资产支持证券等创新性资产管理工具来盘活。据初步匡算，我省当前信托资产管理市场的规模估计不会低于500个亿，而且今后每年将以不低于15%的速度增长。

    信托具有的资产管理及中长期投融资功能，是源于信托的独特制度-灵活及个性化设计，组合投资，隔离式运作，持续管理。西方发达国家近三十年来在金融领域里成功的创新业务大多与信托有关，如八十年代开始活跃于美国的房地产投资信托（REIT）和近年来迅速崛起的金融资产证券化信托（FASIT）等。在老工业基地振兴中，信托公司完全可以在目前的法律框架内，由过去"高度银行化的经营模式"向"专业化投融资受托理财模式"转换，真正发挥资金优势和制度优势，组合运用股权投资、夹层融资、设备租赁、信托贷款和信用担保等多样化、混合型、综合化金融衍生工具，搭建资本市场、货币市场和产业市场的投融资平台，通过个性化设计和提供量身定做的融资方案及产品创新，对国有资产管理、国企改制、重组购并、破产清算、债务托管、管理层收购、员工持股计划、企业上市、国有股减持、限售法人股流通、附担保公司债、可转债等诸多领域进行信托化安排和设计，为破解我省项目建设中的资金瓶颈和振兴老工业基地，提供立体化投融资服务（作者系：吉林省信托投资公司副总经理、研究员）。